Desafio Económico mais complicado da Grã-Bretanha está de volta aos holofotes

O crescimento abismal da produtividade assolou o Reino Unido por uma década, minando sua força subjacente e minando o crescimento dos salários. Incontáveis ​​explicações e soluções foram proferidas, e agora o debate está sendo retomado depois de uma proposta que o define como uma das principais tarefas do Banco da Inglaterra.

De volta ao centro das atenções
A produtividade por hora continua muito abaixo de sua tendência pré-crise.

Fonte: Bloomberg Economics, Escritório para Estatísticas Nacionais

Nota: Faixa baseada em taxas de crescimento pré-crise e pós-crise. Mostra o nível de produtividade em que o 3T 2017 = 100
A gravidade da questão foi exposta em termos rigorosos pelo economista-chefe do BOE, Andy Haldane, na semana passada. “O Reino Unido talvez não enfrente maior desafio, económica e socialmente, do que seu desafio de produtividade”, disse ele em um discurso analisando causas e soluções.

Para colocá-lo em um contexto internacional, um trabalhador britânico leva cinco dias para produzir o que um trabalhador francês produz em menos de quatro. O crescimento da produção por hora ainda não recuperou sua tendência pré-crise e muitos economistas temem que a saída da União Européia possa fazer com que a Grã-Bretanha fique ainda mais atrás, privando a economia de inovação e investimento estrangeiros que melhoram a produtividade.

Fonte: cálculos da OCDE e do Bank of England

Nota: a produtividade é produzida por trabalhador por hora em USD a preços constantes, usando as PPPs de 2010 para a comparabilidade entre países.

Qualquer governo gostaria de receber um aumento na produtividade, até porque o problema está projetado para custar ao Tesouro dezenas de bilhões de libras em receita perdida nos próximos anos.

Existem implicações para a política monetária também. A economia do Reino Unido está crescendo em torno de 1,5% ao ano, atrás da zona do euro e dos EUA, mas o fraco crescimento da produtividade significa que há pouco espaço para se expandir mais rapidamente sem alimentar a inflação indesejada. Uma pesquisa publicada na segunda-feira mostrou uma produção manufatureira fraca, com as empresas sinalizando aumento nos custos de insumos e escassez de matéria-prima que contribuem para a perspectiva sombria.

O governador do BOE, Mark Carney, tem a chance de abordar a questão da produtividade nesta semana, quando discursa em Newcastle, no norte da Inglaterra.

Governos recentes deram vários sinais para concertos, mas alguns legisladores estão procurando em outro lugar. Em um relatório do economista Graham Turner, o Partido Trabalhista da oposição sugeriu que o BOE acrescentasse uma meta de crescimento de produtividade de 3% a seu mandato como parte de uma revisão do quadro de política monetária.

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